L'année 2024 a mieux commencé que les deux exercices précédents, marqués par la crise pandémique, l'invasion de l'Ukraine par la Russie et la crise bancaire aux États-Unis. Or, le premier trimestre 2024 a vu un ralentissement de l’activité aux Etats-Unis et ce sont les pays émergents qui soutiennent l’économie mondiale. Des risques économiques, sociaux et politiques persistent partout dans le monde, le plus récemment étant la dissolution de l'Assemblée nationale en France, un possible tournant pour le pays et l'Europe. C'est ce qui ressort du Baromètre des Risques Pays et Secteurs de Coface – juin 2024 qui a dans ce contexte passé en revue les évaluations de 5 pays (4 reclassements positifs et 1 déclassement) et 26 secteurs (20 reclassements positifs et 6 déclassements), avec des perspectives favorables uniquement en le court terme.
La prévision de croissance mondiale de Coface pour 2024 est revue à la hausse à 2,5%, avec une stabilisation attendue à 2,7% en 2025. La croissance modérée aux Etats-Unis et en Chine devrait être compensée par l'accélération de nombreux pays émergents. ''Malgré le ralentissement de l'économie américaine, – souligne-t-on, les données du marché du travail semblent être revenues aux niveaux d'avant la pandémie, signe d'un meilleur équilibre entre l'offre et la demande de travail''.
« En Chine, la reprise économique reste inégale. Le PIB a dépassé les attentes au premier trimestre 2024, grâce aux investissements dans le secteur manufacturier, renforçant les inquiétudes concernant les capacités de production excédentaires. Compte tenu de la faiblesse de la demande intérieure, les producteurs chinois devront trouver des débouchés sur les marchés étrangers. Les pressions déflationnistes persistantes pourraient continuer de freiner les revenus des entreprises et des ménages. Au premier trimestre 2024, l'Europe, avec une croissance du PIB de 0,3% et une reprise de l'activité grâce au secteur des services, semble être sortie de la récession''.
Une désinflation plus complexe
« Le ralentissement de la désinflation aux Etats-Unis confirme que la phase finale de la lutte contre l'inflation est bien la plus difficile. La cause peut être attribuée aux prix des services, et notamment ceux de l’hébergement, qui restent élevés. L'inflation PCE, qui à 2,7% reste supérieure à l'objectif de 2% de la Réserve fédérale américaine, le confirme''.
« En Europe, l'inflation a atteint 2,6% en mai, après être tombée à 2,4% en avril grâce au ralentissement des prix des produits alimentaires et des biens non transformés. La hausse probable des salaires devrait stimuler la consommation, mais entraînera un ralentissement de la désinflation. La poursuite de la maîtrise de l'inflation à environ 2 % ne peut se faire qu'au prix d'une détérioration du marché du travail ou des marges opérationnelles des entreprises, avec le risque d'une nouvelle augmentation des faillites.»
Les entreprises émergentes prêtes à accélérer mais contraintes par la Fed
« Les marchés n'attendent qu'une ou deux baisses de taux, compte tenu de la prudence de la Fed. Les dernières projections des autorités monétaires américaines confirment que les baisses de taux devront attendre la fin de l'été, voire de l'année. La BCE, quant à elle, a entamé un assouplissement monétaire avec une première baisse de 25 points de base (pdb) début juin.
« Compte tenu du report de la Fed, les pays émergents devront ralentir ou retarder le cycle de réduction des taux pour éviter une hausse de l'inflation via les importations. Ainsi, le Brésil a abaissé son taux directeur de seulement 25 points de base en mai, après 6 baisses consécutives de 50 points de base. Le report instauré par la Fed affectera également les politiques monétaires en Afrique et en Asie. Les banques centrales des principales économies émergentes n’ont pas encore entamé un assouplissement monétaire, limitant l’ampleur de la reprise économique pour 2024 et 2025.
''Malgré ce report, de nombreuses régions connaîtront une dynamique positive. Certains pays d’Asie du Sud-Est enregistreront des taux de croissance supérieurs à 6 % (Vietnam et Philippines). L'Inde, malgré un léger ralentissement, devrait enregistrer une croissance de 6,1 %. L'Afrique devrait également enregistrer une forte croissance, supérieure à 4%, avec une accélération dans toutes les principales économies (Nigeria, Egypte, Algérie, Ethiopie, Maroc et, dans une moindre mesure, Afrique du Sud)''
Barrières douanières américaines : vers une guerre commerciale 2.0 ?
« L'annonce le 14 mai de la forte augmentation des droits de douane sur les importations de produits chinois confirme la volonté des États-Unis de contrer la Chine dans des secteurs stratégiques. La semaine dernière, l'Union européenne a pris des mesures similaires en imposant des droits de douane supplémentaires pouvant aller jusqu'à 38 % sur les véhicules électriques chinois. Des pays comme l’Inde et le Brésil ont déjà pris des mesures similaires, augmentant ainsi le risque de tensions commerciales mondiales. Ce contexte pourrait faire du Mexique et du Vietnam les principaux bénéficiaires de cette réorganisation, notamment grâce au transit des produits chinois. Même si les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine semblent s'être affaiblies, il est pour l'instant prématuré de parler d'un découplage entre les deux puissances.»
« Outre la décision de l'administration actuelle, les promesses de campagne de Trump d'imposer des droits de douane globaux de 10 % sont une source d'inquiétude sur la politique commerciale américaine, tandis que les craintes de fragmentation du commerce mondial s'accentuent. Dans un contexte politique de plus en plus incertain, un renforcement des barrières douanières serait synonyme d'augmentation des coûts pour les entreprises, contribuant au risque d'un avenir plus inflationniste.»
« Après deux années au cours desquelles le scénario économique international s'est trouvé confronté à d'importants défis économiques et géopolitiques, l'économie mondiale semble se redresser début 2024 grâce à un ralentissement global de l'inflation » commente Ernesto De Martinis, PDG de Coface en Italie. et Responsable de la Stratégie Région Méditerranée & Afrique. « Dans ce scénario, si les économies stratégiques des États-Unis et de la Chine peinent à retrouver la tendance enregistrée avant la pandémie, on attend toujours une croissance mondiale globale, dans laquelle un rôle important est joué par les pays émergents et l'accélération enregistrée dans leurs économies. '.
